国泰君安国际:维持联想集团投资评级为买入 |国泰君安国际|联

编辑:凯恩/2018-11-05 12:58

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  15财年业绩符合市场和我们的预期。15财年毛利率同比提升1.4个百分点,因收购相对较高的毛利率的系统X业务,但净利率同比下降0.3个百分点,因摩托罗拉[微博]移动和系统X业务仍未收支平衡。

  预计联想16-18财年的电脑出货量分别为62.1百万/61.5百万/59.6百万,因17财年产品的需求受市场饱和所影响而下降。

  分别上调16-17财年智能凤凰娱乐(fh03.cc)手机平均售价2.0%/3.0%,是由于公司推出高端的智能手机型号和新的智能手机品牌。

  维持公司的投资评级为“买入”凤凰彩票(fh03.cc)及目标价从13.80港元上调至14.70港元。由于产品出货量及移动业务毛利率的调整,分别上调16-17财年盈利预测2.3%/2.6%。新目标价凤凰娱乐(fh03.cc)相当于22.6倍16财年市盈率、14.5倍17财年市盈率、11.5倍18财年市盈率及4.6倍16财年市净率。我们维持公司的投资评级为“买入”,因更强的海外市场产品出货量及提升的市占率。(双双)